进口受制和疫情影响下的煤电市场压力不减——回顾与展望

〖壹〗、进出口端：世界能源形势短期内难以缓解，进口煤占比或维持低位 ，零关税政策对俄罗斯煤进口的促进作用有限
，需警惕进口依赖度上升对能源安全的潜在影响。需求端：疫情对用电需求的抑制作用逐步减弱，复工复产后工业用电需求反弹可能加剧煤电市场压力 ，需提前做好供需平衡与费用调控准备 。

〖贰〗 、受疫情
、国内产能调整及进口萎缩影响
，煤炭市场供应趋紧，费用上行压力增大
。这将直接推高煤电企业的燃料成本 ，进一步压缩利润空间。图：煤炭费用波动与煤电成本关联性示意图 生存环境恶化未根本改善，政策与市场双重挤压“十三五 ”期间能源结构变革对煤电冲击显著 。

〖叁〗、煤炭供应短缺与费用暴涨国内产能周期性下行：煤炭产能周期通常为4-6年
，本轮周期始于2017年，2020年受疫情影响产能低位震荡 ，2021年初进入下行趋势
，供给持续承压
。进口量下降：2021年1-5月煤炭进口量同比“五连降
”，1-8月累计进口98亿吨 ，同比下降3%。

疫情下波兰各行业表现参差不齐

〖壹〗 、疫情下波兰各行业表现差异显著
，部分行业受冲击严重，而另一些行业则实现增长 。受冲击严重的行业 煤炭开采业：2020年波兰煤炭开采业收入大幅下降49亿兹罗提 ，降至208亿兹罗提
，亏损额达到创纪录的44亿兹罗提，与2019年82亿兹罗提的亏损相比 ，情况急剧恶化。其中第三季度亏损21亿兹罗提
，最后一个季度净亏损81亿兹罗提
。

〖贰〗
、科沃斯通过技术创新与场景拓展，引领机器人行业迈向全场景时代 ，实现产业突围。具体体现在以下方面：用产品力深拓国内外市场业绩表现突出：2021年营收突破百亿，达130.86亿元
，同比增长80.90%；净利润10亿元，同比大增2151% 。即便在疫情影响市场承压的情况下 ，依然交出不错答卷
。

〖叁〗、- 人才与元宇宙 - 人才方面：人才大战仍在继续
，疫情让人才有机会在家在不同领域工作，对Playtika是挑战 ，因为员工习惯在办公室一起工作。公司员工现在以混合方式工作
，效果不错 。行业中员工跳槽速度快，过去八个月把精力和成本投资于员工和客户最重要
。

〖肆〗 、然而经验表明 ，存在于要素禀赋条件相似、总体发展水平相近的发达国家间的大量贸易背后的基础
，仍然在于各国行业全要素生产率的参差不齐，李嘉图式的比较优势仍是发达国家间贸易的重要原因之一。

“煤飞色舞 ”逆市大爆发!顺周期还能疯多久?

“煤飞色舞
”行情下顺周期板块的上涨仍有一定支撑 ，但具体疯涨持续时间难以精确预判
，需持续关注政策
、市场供需及全球经济形势变化 。

板块表现：周期股逆势大涨，医美、半导体领跌周期板块全面爆发煤炭板块：受供需错配及费用高位支撑 ，全天领涨市场
。山西焦煤 、陕西黑猫
、郑州煤电、潞安环能等多股涨停，晋控煤业涨超8%。中信证券指出
，煤价高企背景下，一季度板块业绩同比 、环比增长强劲 ，估值吸引力仍存 。有色
、钢铁板块：延续强势表现
。

为什么出现全国“限电潮 ”?会常态化么?历史上5次大规模限电告诉你这次...

全国出现“限电潮”主要受煤炭供应紧张且费用上涨、电力需求快速增长 、能耗双控压力增大三方面因素影响
，近来来看不会常态化，但未来电力供需缺口可能阶段性存在。

电价上浮需求：煤炭费用上涨导致发电成本上升 ，但电价未能同步调整
，发电企业盈利空间被压缩，进一步影响了供电积极性 。历史对比与影响评估历史限电回顾：过去5次大规模限电多由电力供应短缺或需求激增引发 ，但此次叠加了煤炭费用暴涨
、能耗双控政策等多重因素
，影响范围更广、复杂性更高。

四川电力基础与反常现象四川拥有近1400条河流，水电发电量长期位居全国第一 ，连续五年水电外送电量超1300亿千瓦时
，是全国最大的水电输出省份
。然而，2022年夏季却出现“水电大省缺电
”的罕见局面 ，以往限电仅针对企业，此次居民用电也被纳入滚动限制范围
，凸显了电力供需矛盾的严峻性。

限电已经出公告了，全国电力匮乏 ，开始是不定时不定点停电限电
，但是这样导致很多企业小作坊突然停电会造成很多损失，又改为有通知性的不定时停电 ，也就是说在一段时间之内不定时停电是常事了 。